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武汉三镇实业控股有限公司是一家武汉地域性水务企业。公司于1998年在上交所上市，其大股东别离为武汉市水务集团（持股59.2%）、长江生态环保集团（持股22.11%）、北京碧水源科技股份有限公司（持股7.37%）和三峡本钱控股有限责任公司（持股7.22%）。公司在经过2013年本钱沉组后，将业务板块分为供水、排水、隧路和基础设施四大板块。武汉控股2021年交易收入20.12亿元，总资产达180.26亿元。武汉控股占有武汉本地水务业务特许经营权优势，但是在2021年汇报期间，公司主营排水业务交易收入上升、毛利率却大幅降落，这样的景象说了然什么
？本文将回首武汉控股2021年年报内容，尝试回覆以上问题。

排水业务是武汉控股的主交易务，占公司交易收入88.4%、成本77.47%，排水业务毛利率达到35.53%。纵观公司近三年主交易务财政数据，不难观察出：一、公司主营排水业务毛利率逐年降落，二、公司第二大业务供水板块毛利率在2020年已跌至负值并且无增长态势。

武汉控股为武汉市中心城区提供污水处置服务，排水公司在2012年获得主城区污水处置服务30年的特许经营权。然而，在2021年3月“十四五”打算颁布后，武汉城区污水处置厂在政策驱策下相继发展刷新、扩建等项目以提升污水处置水质，这使得排水业务的成本大幅提高，较2020年增长36.26%。其次，公司应收污水处置用度结算周期较长，信誉减值损失增长，产生对于股东扣除异时时性损益的净利润的消极影响。

固然武汉控股2021年的经营性财政数据并没有齐全出现出地域性水务龙头企业的优势，但是我们有理由以为武汉控股依然是一家富有潜力的国企。首先，公司大股东武汉市水务集团为公司提供优质的业务资源和当局资源。其次，武汉控股与股东碧水源发展战术合作，汲取碧水源在污水处置尖端技术优势。最后，公司自身多年以来水务业务运营经验和名声能够援手公司启发区表项目。

作为一家典型的地域性水务企业，武汉控股的区域垄断优势在为公司拓展本地业务带来方便的同时也增长了公司业务单一的风险。具体来说，水务业务的政策敏感性高，而在我国城镇化急剧发展、水务行业市场化不休推动的今天，地域水务政策不变性较差，倘若仅仅依赖于少量地域性客户，公司整体业务受造于区域政策，增长了公司运营的风险。与武汉控股类似的地域性龙头环保企业如沉庆水务、顺控发展、兴蓉环境和榆林公用等，这类企业大无数已经起头拓展区表市场。

在区内，武汉控股已经买通了以往单一污水处置的业务板块壁垒，起头拓展萦绕水环境治理为中心的产业链，其中蕴含排水的上游产业供水和排水工程衍出产业隧路建设及运营，公司逐步向着江城（武汉别称）水环境综合治理服务商发展。在区表，武汉控股已经起头在湖北省内多地投入建设排水PPP项目。因而，我们有理由相信，模式输出将成为水务企业业务拓展的主流，在全国性水务龙头企业的示范下，更多的地域性水务企业将发展区表运营。