最近在江浙区域走访上市公司，听了一个案例：
某上市公司A，传统行业，上市5年左右，由于涉及到光伏新能源，利润阐发不错，固然传统，但市值也比力不变，每年2亿净利润，持久不变在150亿左右，很美满。由于去年原资料涨价，公司又不把握主题定价权，所以净利润从每年2亿，下滑到了1.5亿。其实从生意角度上来说，这是个再正常不外的景象了，做生意，没有常胜将军，总会有颠簸的时辰，何况公司还是赢利的，只是稍微少了一点，老板也就没有在意。忽然之间，本钱市场的投资机构感触，2亿净利润的时辰，150亿市值，70倍市盈率，光伏行业，还能诠释，但此刻1.5亿净利润，估值100倍了？一个传统行业，固然沾边新能源，但新能源主流的科创公司都不愿定有100倍，这公司能给100倍？了局一顿暴跌，市值跌到100亿。跌下来了，又有投资人感触，2亿净利润的时辰，才给70倍市盈率，此刻变少了，应该给更低估值才对，了局持续跌。持续跌之后，投资人感触，公司主题壁垒不强，这个生意模式不好，仔细想想，之前的投资逻辑不合，这样的公司，可能只能给30倍。少赚5000万，估值从150亿跌到50亿，这是2022年A股市场产生的真实事务。
有时辰，统一件事件，本钱市场解读出来的，和老板想的，真的不是一回事。
跳出案例，我们看看A股当前的逻辑。
若是从市值和估值的角度看，此刻市面上所有的公司，大体能够分成三类：一是市梦率，估值70倍、80倍、100倍…...上不言顶。这类公司最大的特点就是“科创”，尤其是新能源、芯片、资料、信创、种子等领域的科创。对于这些公司来说，ROE不沉要，净利润不沉要，沉要的是，这些都是中国的卡脖子工程。二是在估值地板上的公司（另一个极端），估值下不言底。这类公司最大的特点就是超传统经济，估值6倍、5倍、3倍......没有最低只有更低。代表行业是地产、建材、老基建、工程，不是没利润，就是没估值，赢利不值钱。相比市梦率的公司，这些公司的净利润和收入可能更高，但市值可能连市梦率公司的零头都不到。这类公司，险些是巴菲特价值投资理论的“覆灭者”，典型的价值陷阱——不是公司不好，不是现金流不能折现，它们什么都好，唯一的问题就是不涨。有净利润增速的时辰，就有估值，没有净利润增速就没有估值。例如酒水、消费、传统造作、物流服务…...业绩增速30+%，能够给20倍 ；业绩增速20+%，能够给15倍 ；业绩增速负增长，先跌为敬！即就是今年实体环境比力差，又有客观成分影响，但是投资人不论这么多，先卖再说。中央地带的公司，固然估值还不及够低，但是由于注册造的急剧推动，这些公司的估值，险些像受到了地心引力一样，一点一点地降落，不以主观意志为转移地降落。
这个就是A股当下最极端，但也最真实的写照。
当下，对于A股的投资人来说，一个史诗级的命题是：
“ROE不好但是有景气宇的生意 vs ROE向下走的好生意”，你到底怎么选择？“我就坚守主业，没有估值最后退市，我也坚定不转型 vs 我们这个传统行业怎么跟科创结合结合“？但是若是把2022年4季度至今的前20大个股涨幅拉出来，一个惊人的了局是，涨得最好的，仍旧还是新能源和科创那一批。说穿了，就一句话，要么有科创属性，要么有具备科创含量的利润。至少在当下中国环境，一个上市公司想把握市值高地，关键是要把握科创资源。甚至能够说，科创资源就是市值资源。并且这个趋向持续的功夫会极度长，在中国，科创机遇至少还有20年东风。1、科创资源+产业化落地+中国市场。这一条经验，能够演绎和领导无数公司的战术。具体怎么干，千差万别 ；但主题思想是什么？就这一条。2、从区域上来看，哪个处所上市公司多、科创资源多、科创人才多，那这个处所未来十年的市值资源就肯定很强，或者说市值潜能很大。
