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三季报披露截止，原料药上市企业业绩阐发差距悬殊，有人沸腾有人忧。九洲药业、诺泰生物、浙江医药各具业务特色，能够别离代表原料药企业转型的分歧阶段，有较大的参考意思。

据九洲药业2023年第三季度汇报，2023年前三季度公司实现交易收入45.77亿元，同比增长4.66%；归母净利润9.67亿元，同比增长30.08%；扣非净利润9.52亿元，同比增长24.75%；公司第三季度实现交易总收入13.22亿元，同比降落6.79%，环比降落12.07%；扣非净利润3.39亿元，同比增长15.16%，环比增长0.09%。总体上看，固然收入端持续受仿造原料药和业务业务牵累，但由于CDMO业务的增长，前三季度阐发稳中有升。

2023年第三季度公司毛利率为41.54%，同比上升7.68%，环比上升1.38%；净利率为25.95%，同比上升6.68%，较上一季度上升3.21%。这些都反映了公司盈利能力不休提升，重要归功于公司CDMO业务增长。而CDMO业务带来的盈利增长，也缓解了公司的财政压力，公司2023年三季度末资产负债率相比上岁暮降落7.13%。

九洲药业是从“中国原料药之都”衡阳发展起来的药企，最初的主交易务是为全球化学仿造药厂商提供特色原料药及中央体。经历了中国原料药产业的鼓起、扩张，及紧随其后的环保升级和集采洗礼，转型CDMO。自2022年起，九洲药业CDMO业务占总营收的比沉已超过API业务。同时，API业务作为九洲药业的支柱，也在向特色原料药转型升级，并维持稳重增长，为公司的CDMO研发提供了充足的资金补给。维持原有业务的基础上发展新兴业务，九洲药业的稳重路线为原料药企转型提供了一个参考路线。

诺泰生物的强劲阐发已持续多年，2017年-2022年，诺泰生物交易总收入从2.29亿元增长至6.51亿元，复合增长率23.24%。2023年诺泰生物的强劲增长重要来自多肽药物业务，尤其是第三季度以来，GLP-1为代表的多肽药物的研发、出产需要不休增长，使得诺泰生物的销售订单大幅增长。

GLP-1需要量大涨，受益的企业多多，但诺泰生物无疑是增长最快的，重要原因是诺泰生物已经深耕于多肽领域多年，奠定了坚实的基础，且研发投入在持续增长，今年前三季度，研发投入1.07亿元，同比增长90.4%。

此表，其业务覆盖GLP-1药物“CDMO+原料药+造剂”齐全产业链。GLP-1药物使用的长链多肽原料药合成过程往往必要经过几十个步骤，合成难度大，各环节的工艺技术、质量节造都有很高的技术门槛，大规；霾际醣诶菁。诺泰生物经过多年的研发，成立了基于固液融合的多肽规；霾际跗教，具备了侧链化学建饰多肽、长链建饰多肽数公斤级大出产能力，在产能、出产成本、质量上竞争力很强。

持久的研发铺垫加上齐全产业链，让诺泰生物成为最有能力研发和出产多肽药物的企业，加上该板块的高壁垒，诠氏缢为什么诺泰生物能够一骑绝尘。

第三季度，浙江医药营收为19.39亿元，同比下滑3.37%；扣非净利润1986.7万元，同比下滑65.4%。今年1-6月其业绩阐发也欠佳。重要原因是市场波动，蕴含公司性命养吩旆的产品销量削减、维生素A价值着落等，加上其净利润相迸转收极度微薄，体现了公司产品附加值低、抗风险能力弱等问题。

浙江医药的维生素业务在全球都有较高职位。当前，浙江医药维生素系列原料药总营收约占企业总营收的35%，今年维生素A、维生素E价值着落，直接导致了浙江医药营收和净利润的降落。而当前，全球维生素原料药价值还有持续降落的趋向，这让浙江医药未来面对更大压力。

固然大量原料药利润微薄、市场价值颠簸属正常景象，但国内有越来越多的原料药企尝试转型升级，一些原料药企因新兴业务而维持净利润增长。浙江医药固然尝试增长造剂等的研发投入，但总体上产品结构变动不大，其技术水平、盈利能力或将和转型升级的药企进一步拉开差距。

通过本次季报，能够看出九洲药业稳重增长，重要盈利增长点已转移到CDMO,同时原料药原有业务也持续维持寂仔优势。诺泰生物由于在多肽研发、出产全产业链的持久布局，成功抓住GLP-1风口，实现强劲增长。浙江医药由于尚未转变原有的大量原料药产品结构，因而依然受市场颠簸强烈影响，加上产品附加值较低，颓势显著。

这三个企业，能够代表原料药企的转型升级的分歧阶段，也能够让多多的原料药企很直观地看到原料药企的转型逻辑：技术迭代升级是大势所趋，在弘扬原有优势板块的基础上，增长研发投入，不休齐全产业链，进而实现升级迭代。