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氢能是一种优质的二次能源
，具备清洁零碳、可再生的优势。从利用端节能减排的角度来看
，氢能可在多种场景代替汽油、柴油、天然气等能源
，推进工业、交通等领域深度脱碳；从供给侧能源安全的角度来看
，氢可能以水为原料、使用风电、光伏作为清洁电源造取
，是优质可再生能源
，推广潜力巨大。

图1 我国氢能汗青发展情况

中国的氢能与燃料电池钻研始于上世纪50年代
，我国是全球最大的氢气出产与消费国
，随着国度层面日益器沉氢能的战术沉要性
，氢能产业链布局持续加深。其中蕴含：

2022年3月
，国度发改委、能源局颁布《氢能产业发展中持久规划（2021-2035 年）》
，明确了氢能的战术定位
，提出了氢能产业一系列发展指标。

图2 我国氢能产业链情况

氢能产业链上游是造氢
，中游是氢储运与加氢
，下游是氢的综合利用。从产业角度来看
，氢能产业链条长
，涉及能源、化工、交通等多个行业。

短期看
，化工副产氢气适合大规模推广。从成本角度看
，对于化石能源造氢和水电解造氢等工艺
，原料用度或本地基础能源价值决定了氢气的出产成本；对于工业副产造氢工艺
，副产氢气的价值和提纯装置的折旧直接决定了氢气的成本。

持久看
，可再生能源造氢是唯一选择。氢能开发的初衷是降低碳排放
，当前中国氢源结构以煤为主
，这与发展氢能实现中国能源绿色低碳转型的指标无异于南辕惫剞。

图3 2020-2050E年中国氢能供给结构预测

图4 2021-2025E 年电解水造氢设备年出货量预测（GW
，%）

三种造氢路线：“成本”短期造约
，“可持续”持久引领。氢气造备方式重要蕴含化石燃料造氢、工业副产氢和电解水造氢三类。

化石燃料造氢是以煤或天然气为原料还原造氢的传统规划
，技术成熟、成本最低
，但碳排放量高
，且化石燃料不成再生
，产能扩张空间有限
，存量产能将逐步结合CCUS技术
，以降低排放。

工业副产氢是氯碱
，轻怪利用等化工工艺获得副产氛的规划
，成本较低
，但造备规模取决于主产品造备规模
，扩张空间有限
，可作为补充性氢源。

电解水造氢是利用水的电解反映造备氢气的技术
，可再生电力造氢称为“绿氢”
，是零碳排、可持续的“终极路线”
，但目前成本仍是造约其遍及的瓶颈成分
，其规；帽匾盗锤骰方谕贫当。

图5 三种造氢方式及其曲直势

图6 重要造氢步骤成本比力(单元: 元/kg)

对应储氢状态的分歧
，氢的运输方式重要有气态运输、液态运输和固态运输三种方式
，短期以长管拖车为主
，中期以氢的输运将以高压、液态氢罐和管路输运相结合
，远期车载储氢将选取更高储氢密度、更高安全性的储氢技术。

表1 分歧储运方式对比

截至2022年底
，我国加氢站建设数量已达到358座
，其中在营245座
，稳居全球第一；加氢站的建设以中石化、中石油、厚普股份三家企业为主。其中
，中石化截至2022年底已建成98座加氢站
，计算加氢能力约45吨/天
，是全球占有加氢站最多的企业

图7 2021年-2030E年中国新建加氢站数量（单元：座）

 04  综合利用

燃料电池系统方面
，上游以质子膜、气体扩散层等主题资料
，中游燃料电池
，下游燃料汽车等。

图8 我国燃料电池系统产业链

我国氢燃料电池系统装机量除2020年受“新冠”影响出现下滑表
，整体出现增长的态势
，2022年高速增长至约507MW
，同比超过190%
，2023年Q3随着市场景气一连高涨
，达到394.6MW
，同比增长60.40%；在政策指引、市场高涨及技术创新等推动下
，至2025年市场规
？纱锏181亿元。

图9 2018年-2023年Q3中国氢燃料电池系统装机量

图10 2018年-2025年E中国氢燃料电池系统市场规模预测（亿元）

燃料电池汽车方面
，凭据中汽协数据显示
，2023年全国燃料电池汽车产销数据别离约为6000辆
，同比增长55.3%和72%。

我国《氢能产业发展中持久规划（2021-2035年）》指出
，到2025年氢燃料电池汽车保有量约5万辆
，据此推算
，2022-2025年保有量年均增长率将超50%。

图11 2017-2023年我国燃料电池汽车产销量变动(辆)

图13 氢能产业链全景图 (括号为国内2030年新增产值估计)

国度政策支持和市场需要渐增
，推进产业链各环节产值向上增长
，其中终端利用增量达到万亿级别
，市场空间巨大且投资机遇多
，造氢环节中的电解槽在中持久维持市场需要旺盛。

氢能在技术上已初步实现“从0到1”的突破
，但仍处于贸易化推广阶段。全产业链布局的龙头企业
，从造氢端到用氢端形成业务联动
，在国度政策支持下达到降本功效。燃料电池车主题部件有关的龙头企业
，通过前期占据市场份额
，获取更多的使用反馈
，从而推动技术改革
，占据先发优势
，形成良性循环。目前氢能贸易化推广重要聚焦于氢燃料电池车
，建议持久关注行业主题主线。